作 者丨王应贵

编 辑丨和佳 金珊

3月17日，好意思股三大指数集体收涨，说念琼斯指数涨0.85%，标普500指数涨0.64%，纳斯达克概括指数涨0.31%。

热点科技股涨跌不一，英特尔涨近7%，讯息面上，公司新任CEO陈立武规划全面校阅芯片业务和东说念主工智能战术。特斯拉跌超4%，市值整夜挥发390亿好意思元（约合东说念主民币2818亿元）。

伯克希尔A类股和B类股均续收历史新高。监管文献败露，伯克希尔栽植了对五家日本交易公司的捏股。

中概股合座大涨，纳斯达克中国金龙指数涨4.03%， 收于2022年2月以来的最高水平。热点中概股方面，小牛电动涨超29%，禾赛科技涨逾12%，奇富科技涨超9%，百度集团涨逾9%，携程集团涨约8%，好翌日涨超7%。

3月17日晚间，好意思国商务部公布的数据败露，好意思国2月零卖销售环比仅上升0.2%，低于市集预期的0.6%，1月的前值为下降0.9%。尽管2月份的数据比较1月份有所改善，但增长幅度较小，激励市集对好意思国经济增永久景的担忧。

特朗普最新文告

据央视新闻报说念，当地期间3月17日，好意思国总统特朗普在其应酬媒体平台“的确应酬”上发文， 文告任命米歇尔·鲍曼为新任好意思联储副主席。

米歇尔·鲍曼（府上图） 图源：央视新闻

特朗普暗示，鲍曼自2018年以来一直在好意思联储理事会任职，在处理通货推广、监管和银行业务方面领有丰富的专科学问。

此外，特朗普当地期间17日暗示， 将于18日早间与俄罗斯总统普京就俄乌寝兵问题通话。

特朗普在其应酬媒体平台“的确应酬”上发文说，“最终契约的很多内容也曾达成一致，但仍有很多问题尚未惩处”。他暗示，这场干戈必须立即收尾，他“十分期待”与普京的通话。

图源：央视新闻

特朗普16日晚曾暗示，他规划在18日与俄罗斯总统普京通话。特朗普当晚从佛罗里达复返华盛顿途中对媒体暗示，“咱们想望望是否概况收尾这场干戈。咱们会磋议到邦畿问题。”特朗普说，他合计有契机收尾俄乌打破。

特朗普关税飘渺下

好意思股市集顾虑什么？

好意思国难以承受关税之重

2024年，好意思邦交易逆差达到了1.2万亿好意思元，再一次创历史记载。好意思邦交易逆差是个历史留传问题。从1992年于今，好意思邦交易频年逆差，像滚雪球式地越滚越大，入口加多仅仅个名义气象，深档次原因在于好意思国制造业败落，分娩跟不上国内需求。从宏不雅层面讲，好意思国跨国企业充分期骗了全球供应链的高效体系，把分娩资本偏高的产业转念到外洋分娩基地，把营销、财务、研发等中枢竞争部门留在原土。如今，好意思国政府强推“脱钩断链”政策，以多样优惠政策、快活促使好意思国制造业上岸或“友岸外包”，打乱并割裂了现存的供应链体系。在特朗普2.0政策下，连“友岸外包”皆不受待见。

为此，好意思国跨国企业忧心忡忡，因为罢了本国分娩难上加难。率先，好意思国基础步地大皆为二战之后建成的，历程几十年后这些步地需要打消或升级，但好意思国政府又莫得钱投资。电力分娩已让好意思国疲于应付。为了在东说念主工智能竞争中占据上风地位，好意思国大型公司正在或规划修建数据中心，但现存的电力供应根底旺盛不了数据中心的用电需求，何况制造业大界限回迁？好意思国制造业生态恶化，零落相应的工程师和老练的手艺工东说念主，也莫得相应的供应链体系，分娩出来的商品价钱一定高于国际市集，毫无国际竞争力可言。

关税政策显著惩处不了交易逆差问题，何况只会让情况越来越晦气。汽车交易赤字最大，有分析称加多关税会让北好意思汽车分娩减产三分之一。汽车分娩需要全球供应链单干互助，举例，F-50是福特最畅销的一款汽车，统共在好意思国脉土拼装，但约2700个（不含小配件）汽车配件来自至少24个国度。关税政策会先重伤好意思国我方，然后是外洋供应商。

除汽车汽配外，好意思国二十大类商品逆差还包括药品、策动机、通信开导、服装、芯片及器件等，均为好意思国度庭消耗的主打家具，加征关税敬佩会打击消耗者信心。据好意思国劳工部CPI论说，2月份的通货推广环比（与1月份比较）飞腾0.2%，同比飞腾3.1%。通胀超预期降温的主要原因是：航空服务跌4%，汽油价钱跌1%，奶成品价钱跌1%。好意思国金融市集正评估新关税政策的经济后果，也不注意这些渺小变化，因为一朝关税政策落地，已赢得的反通胀铁心将短暂化为虚伪。特朗普政府对部分家具加征关税皆引起这样大的响应（金融市集下降），何况全面纳税？好意思国政府合计其他国度会沉默硬扛关税职守，这种宗旨统共不切本色。

关税政策将重伤经济增长，衰退或提前到来

特朗普政府新一轮关税政策才落地，好意思国企业也曾启动叫苦了。最近，零卖巨头沃尔玛、塔吉特（TARGET）、百念念买（电子家具零卖连锁）、好市多（Costco,大卖场）等公司发出预警，航空巨头达好意思也报忧：市集厚谊变了，消耗开销停滞。个东说念主消耗曾屡次辅助好意思国经济，现在也相同被交付厚望，此次惟恐要让东说念主失望了。

疫情之后，好市多事迹增长细腻，2019财年公司收入约1520亿好意思元，2023财年达到2400亿好意思元，有关词最近消耗市集风向变了。财务总监Gary Millerchip发现，消耗者越来越“抉剔”，即在通胀和关税重压下，消耗者对价钱十分明锐，不再大手大脚用钱了。

最近几个月，零卖增长疲软，根底原因在于消耗者囊中憨涩。疫情暴发后，好意思国政府“开仓放粮”，向企业、个东说念主和家庭披发多样货币补贴，个东说念主储蓄也因此而飙升，最高时达到5.98万亿好意思元（2020年4月），个东说念主消耗顺利匡助好意思国度过了经济难关。有关词，通货推广捏续了4年之久，个东说念主储蓄已回落至疫情前水平，但物价已飞腾了至少2倍，个东说念主消耗才智大幅下降，连宽裕家庭（这一期间消耗主力）皆左迁消耗了，何况低收入家庭？

企业利润来自个东说念主（家庭）、固定投资、政府开销和外洋市集。有关词，前三项皆出现了问题。在不细则性高企之下，私营部门投资意愿责骂。2024年1~4季度，好意思国企业固定投资增速（同比）诀别为5.5%、5.6%、3.3%、1.6%。联邦政府不名一钱，必须尽快精兵简政，削减一切不消要的国表里开销，重返财政敛迹政策。政府开销大幅减少，预测会影响企业收入。据好意思国银行分析，现在好意思国很多企业靠联邦政府巨掀开销赢利，合同取消必将影响企业盈利水平。对外交易对好意思国经济增长的孝顺绝大多数期间为负值，鉴于好意思国商品的出口竞争力较弱，短期内把逆差变为顺差的几率为零。

现在看来，好意思国经济大有“靠山山崩，靠水水流”之势。淌若多样趋势捏续下去，好意思国企业领路过裁人以保捏符合利润。广泛联邦雇员休闲，必殃及事迹市集，也会改换企业的“缓招新、慢裁人”的东说念主事政策。若事迹市集出了问题，这足以把经济推向衰退边际。

本轮AI投资濒临“大洗牌”

关税政策仅仅好意思国投资者所忧虑的问题之一。据皮尤拜谒，好意思国各人最包涵的问题秩序是医疗资本、通货推广、联邦政府赤字。统共问题的惩处有盘算等于经济增长，而金融市集又不肯意看到经济增长步地改换所引起的巨大冲击。好意思联储于今也只可旁不雅局面变化，3月18~19日的决策会议预测不会提议任何料想不到的野蛮政策，好意思联储无力改换经济实验，因为利率器用的作用极其有限。在经济莫得出现要紧问题之前，好意思联储基本上会保捏现在的货币政策取向。

按翌日12个月收益策动，圭臬普尔500指数的市盈率为21，跳跃了10年均值18。好意思国股票价钱也曾未低廉了，还有可能偏高。东说念主工智能投资高潮拉升了股票指数，现在投资者更乐意见到投资文告——AI能否诊疗为分娩效能的推能源？既然其他国度概况以较低资本搭建可与OpenAI比好意思的基础模子，投资者心里看法，基础模子并非高等芯片的堆砌，而是胜在智能算法。这轮AI投资应该到了大洗牌的时候，的确有实力的公司才能在大浪淘沙中生计下来。好意思国关税等经济政策不细则性可能等于一次侦探。

部分府上来自Wind、央视新闻、公开信息

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