期货日报

　　早上好，先来神气下好意思股。

　　26日晚，2024年纳斯达克“涨幅王”遭受作念空阻击。

　　前年股价暴涨800%的科技新贵AppLovin周三单日一度暴跌超21%，跌至前年11月以来最低水平，创下2022年以来最大单日跌幅。AppLovin因波动性过大而触发盘中熔断，临时停牌前下落17%。最近五个交游日，该公司股价依然累跌超36%。

　　据悉，暴跌的平直导火索是多家作念空机构近期密集发布的作念空叙述。Fuzzy Panda和Culper Research接踵发布了针对AppLovin的作念空叙述，几天前，The Bear Cave也发布了对该公司的严慎评估。

　　这些叙述本质上指控AppLovin夸大了其AI告白平台的效益，合计该公司施行上是通过“强制”推送诓骗安设到用户手机上来晋升营收，而非依靠真的灵验的AI本事上风。

　　AppLovin前年的涨势蚁合在四季度，其时阛阓对其AI驱动的告白引擎产生了极大敬爱。同期，AppLovin发布的财报事迹超出了分析师预期，并取代Dollar Tree干涉纳斯达克100指数，进一步推动了股价高涨。

　　华尔街对AppLovin基本持乐不雅格调，该公司得到了21个买入评级、6个持有评级，且莫得卖出评级。分析师给出的平均见解价为542.59好意思元，较周二收盘价进步40%以上。

　　中国金钱大爆发

　　26日晚间，好意思股开盘后，中国金钱全线走强，扬弃23：00，纳斯达克中国金龙指数大涨超4%，3倍作念多富时中国ETF大涨超10%，2倍作念多中国互联网股票ETF大涨超7%，中国大盘股ETF、中国国外互联网ETF涨超3%，中国科技ETF涨超2%。

　　热门中概股中，高途大涨超21%，36氪大涨超16%，老虎证券、富途控股、小鹏汽车涨超10%，贝壳、小马智行、理念念汽车涨超8%，京东、大全新动力、蔚来、晶科动力涨超7%，阿里巴巴、携程涨超5%，拼多多、网易、哔哩哔哩等涨超3%。

　　扬弃收盘，纳斯达克中国金龙指数涨3.66%；高途涨近32%，小鹏汽车涨近15%，蔚来、理念念汽车涨超10%，老虎证券、富途控股涨逾9%，京东涨超6%，阿里巴巴涨近4%。

　　利空来袭，国际油价陆续下落

　　近期，国际油价陆续下落。

　　讯息面上，当地时候25日，好意思国国务卿与伊拉克总理进行通话，两边一致合计，伊拉克需要竣事动力稳固，并赶快再行绽放伊拉克和土耳其之间的输油管说念。这条管说念相连伊拉克与土耳其地中海口岸杰伊汉，是伊拉克石油出口的普遍通说念。自2023年3月因地区本钱纠纷而关闭后，该管说念的侥幸一直是国际动力阛阓神气的焦点。把柄伊拉克政府此前败露的信息，管说念重启初期瞻望将运输约18.5万桶/日的原油。

　　“从宏不雅层面来看，2月25日公布的好意思国耗尽者信心指数不测下滑，创下前年6月以来的最低水平；此外，花旗集团的经济不测指数也跌至前年9月以来的最低点，标明经济数据陆续低于预期，”海通期货酌量所原油分析师赵若晨暗示，金融阛阓风险偏好降温，导致原油、好意思债、贵金属和比特币齐运行下落。原油阛阓对利空讯息越发明锐，油价跌幅大于其他风险金钱。

　　事实上，2025年原油阛阓波动剧烈。据卓创资讯原油分析师桑潇先容，1—2月份原油价钱“先涨后跌再盘整”，运行轨迹并未脱离65~85好意思元/桶的波动区间。相较于1月原油价钱昭彰的“倒V”型走势，2月原油价钱震憾整理，主流波动区间收窄并下移至68~78好意思元/桶。

　　中信期货酌量所高等酌量员何颢昀暗示，现时原油阛阓主要受到地缘政事风险及宏不雅身分影响。特朗普本月积极鼓励俄乌停战，好意思国新一轮对俄制裁推论扬弃亦有限，俄油出口减量不足预期；此外，近期好意思国就业业数据超预期走弱，耗尽者信心指数创2021年以来的最大降幅，访佛特朗普关税计谋仍然悬而未决，国外阛阓乐不雅情谊有所消退，原油等风险金钱亦同步走低。

　　特朗普就任总统后给包括原油阛阓在内的金融阛阓带来的影响仍在陆续。“特朗普上任对油市的影响主要蚁合在几个方面：一是关税计谋。特朗普上任后先后对特定国度、特定行业加征关税，诚然存在部分减速征收以及谈判拉锯的可能性，但由此激勉的国际生意争端会导致阛阓担忧人人经济发展长进及动力需求，也会形成通胀坚韧预期，进一步减缓好意思联储降息节拍。二是动力计谋。特朗普上任后签署一系列行政令，包括告示动力行业干涉弥留景色，对内支柱传统油气行业，对外施压主要产油国。三是地缘方法。特朗普积极鼓励俄乌停战。上述身分均利空油价。”桑潇说。

　　不外，桑潇暗示，油市也存在部分利好动能：一方面，在中东方法僵持配景下，好意思国强化了对伊朗的制裁，致使宣称将该国石油出口下降至0，由此激勉的供应担忧，依然撑持油价；另一方面，乌克兰无东说念主机迫切令CPC石油管线受损，进而影响石油输出量，也对油价形成撑持。

　　基本面方面，据光大期货酌量所能化分析师杜冰沁先容，现时正处于原油需求淡季，尽管泰西寒潮一定进度上提振了制品油需求，但备货需求扬弃后，短期真金不怕火厂春季试验将导致原油需求回落。EIA、IEA和OPEC对本年人人原油需求的增速预期分辨为136万桶/日、110万桶/日和145万桶/日。

　　“国外真金不怕火厂一季度中旬运行干涉试验季，好意思国原油库存一语气数周超预期蓄积；国内主营真金不怕火厂开工率回暖但地真金不怕火开工率赓续保管低位，需求总量不足的问题仍然存在。诚然近期泰西针对俄罗斯及伊朗的制裁均有所收紧，但两国石油出口减量均低于预期，基本面较1月初有一定边缘弱化，阛阓再次运行神气OPEC+推迟增产的可能性。”何颢昀说，从当年几年的教养来看，当布伦特原油回落至70~75好意思元/桶的低位区间时，OPEC+不时会有挺价手脚，在现时阛阓情谊偏弱的情况下，赓续增产将放大供应填塞的预期，故其4月定期增产的概率并不大。

　　赵若晨暗示，周三凌晨公布的API原油库存超预期下降，制品油库存压力也有所缩小，全体数据偏利多。现在来看，好意思国压低油价的举措正在成效，油价偏弱会对OPEC+增产带来牵记。数位OPEC+代表对石油需求增长放缓、好意思洲地区供应增多以及特朗普政府的关税计谋暗示担忧，阛阓静待OPEC+的聘用。

　　“现在来看，改日阛阓神气点依然蚁合在国际生意争端、好意思联储降息节拍、俄乌停战施展、OPEC+产量计谋以及中好意思石油需求等方面。”桑潇暗示，现时原油需求增幅不足供应增幅，在人人经济靠近较大挑战的配景下，原油概况率保管震憾偏弱走势。

　　杜冰沁暗示，短期在国外计谋省略情的情况下，油价或保管高波动率。好意思国对伊朗的制裁门径亦然阛阓神气的焦点，近日，好意思国发布新的制裁门径，若对伊朗制裁收紧则可能激勉供应缺少的担忧，现在来看伊朗石油发货量相对泛泛但浮仓依然偏高。中期来看，人人原油阛阓供应填塞的概率依然较大，表里盘油价承压运行。

　　在何颢昀看来，特朗普上任以来屡次发表打压油价的言论，并积极推动巴以及俄乌停战，地缘风险溢价有所回落，访佛近期宏不雅情谊转向严慎，油市对利空身分的响应更为明锐。后期伴跟着油价回落至低位区间，阛阓可能将陆续博弈OPEC+推迟增产的可能性。

　　“阛阓风险偏好权臣裁汰会压制油价，OPEC+在3月会议上若进一步开释增产信号，或加重原油抛售压力。近期人人地缘攻击纵情，原油风险溢价迟缓出清，投资者需要把合手节拍。”赵若晨暗示。

连累剪辑：张靖笛